第四五八章 伞型信托（2/3）
间的抵触基础上不可协调，坐在火山口的项会长感到左右为难。
“这个问题的确非常突出，但到目前为止系统性风险还没有到失控的地步，我们还有调剂的空间和可能。壹看?书 ???·1??????”
苦苦思索了好半晌，项会长这才开口道，“股民的热情很高涨，我们不可能从根本上压抑这种热情，毕竟他们才是股市的根本。但对于风险我们也不能熟视无睹，往大了说这关系到国家的改革大计，往小了说这关系到股民的幸福生活。”
“当前市场资金不断涌进，我认为可以从这个方面来解决股市上存在的问题。”
开场热身结束之后，项会长终于说出自己的见解了，“在我们股市成立之初，就有过两条非常重要的警示，即：股市有风险，进市须谨慎。固然现在大众手中有了钱，也有了投资理财的需要，但是我们勉励的是长期的价值投资，而不是这种混乱无序的投机行动。但我们又不可能禁止这种交易，这太打击股民的积极性。所以我们应当从那些高风险的资金和通道进手，来降低股市的风险。”
作为一名浸淫资本市场多年的专家，项会长的见解可谓是一针见血，直中要害。
“高风险的资金和通道？”
领**沉默了片刻，说道，“你是说在降低杠杆率上做文章，是这样的吗？”
作为正儿八经的经济学博士，领**对资本市场也不陌生。项会长只是开了个头，他就能想到了大概。
“对，就是在杠杆率上做文章。”
项会长激动地说道，“根据我们的调查，场外的配资市场越来越生动，资金运用的杠杆率也越来越高，在这种情况下我们需要首先对这些风险性高的资金出手，夯实股市的基础才干够让股市持续地上涨下往，否则一旦崩盘的话造成的成果将不堪假想。”
“我初步的打算是对两融的业务以及伞型信托进行规范化的治理，在调控股市的同时进一步减低杠杆率，最大化地开释系统性的风险。信任在收拾之后，股市的资金结构将回调到健康、公道的状态当中。”
“两融的业务我们都不陌生，但是伞型信托是个什么东西？”
领**有些困惑了，忍不住开口问道，“还有，所谓的伞型信托有多大的资金容量，能够对市场造成多大的影响？”
“由于信托账号的特别性，使得它能够投资证券、封闭基金、债券等投资标的，所以相比起普通的股票账号来说，信托账号无疑是有了更多的选择。”
项会长不慌不忙地解释道，“正是有这样的上风，所以证券公司、信托公司和银行才联合起来开发了这样一个结构化证券投资产品。简略点来说，一个信托账号拆分成几个或者几十个虚拟账号，根据这些账号进行分成比例后，再由投资者来认购的投资产品。”
“在全部投资过程当中，主账号只负责监管各个子账号的风险，实际操作的都是子账号。而每个子账号，不仅可以独立地操作，而且还可以进行再融资。这种融资的方法不仅避过了两融的监管请求，而且还能够让更多的资金进场，包含不限于券商所独立供给的融资。这样一来，基础上等同于将其他的资金也卷进到了股市当中。”
“举个例子，现在有一种投资理财产品，本意是为了赚取一部分的利息，是风险厌恶型的资金。但是在银行和券商的共同操作下，这部分资金在神不知鬼不觉之间就进进了股市当中。在名义上他们是优先投资者，投资的资金和利息是有保障的，但实际上这部分资金是作为资金进进了股市，成为别人融资的一部分。”
“根据我们的调查，这部分的杠杆远远超过市场合供给的融资所限。一般来说，我们对券商的请求是融资的杠杆不能超过二，但是对于伞型信托来说，一般的杠杆
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